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清华总裁班荐:告别“芯片先生”
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一个公司的股价因首席执行官离职而小幅下跌,有点像是行皇家屈膝礼,或是法庭落锤——尊重,也许名至实归,但有时更像是条件反射。当然,投资者不会吝啬给予芯片设计商Arm控股公司掌门人沃伦・伊斯特(Warren East)一点儿敬重,他将在今年6月退休。

2001年当他接手该公司最高职位时,Arm的年收入还不到去年9亿美元总营收的四分之一,营业利润也不到目前规模的五分之一。鉴于Arm设计的芯片被用于从数码相机到手机的各种产品,当时最大的担忧是专利权收入增长,因为客户正艰难应对低迷的经济气候,全球芯片销售下跌30%。

自那以来,Arm已大幅增长,特别是过去三年里获益于移动设备的最新发展。Arm的股价(周二下跌3%)自2010年初以来几乎翻了5倍。伊斯特离职的时机有些出人意料:他只有51岁。但他的解释有些道理——这是一个始终展望未来5至7年的公司,而要在公司留到21世纪20年代,将意味着他在掌门人位置上坐漫漫20年。美国芯片制造商英特尔(Intel)首席执行官欧德宁(Paul Otellini)在老板位子上呆了8年。

但在某些方面,2001年以来没有什么改变。继任者西蒙·希加斯(Simon Segars)目前是Arm公司总裁,并已在该公司长期担任高管,他将面临一个类似的挑战,即在产品快速革新的大气候下,推动专利权收费收入的增长。看空Arm的人士指出,智能手机的销量增长正在放缓,且市场正向更廉价的设备转移。

虽然Arm在该市场的份额很高,但英特尔也迫切想分一杯羹。看多人士认为良好的许可证收入正支撑着专利权费的流入,并相信Arm能在维持移动市场主导地位的同时,也在其他市场扩大地盘——例如微控制器或网络设备。专利权费在未来5年增至目前水平三倍的预测相当常见。希加斯要让投资者满意的任务,因目前47倍于预期市盈率的股价而变得更困难了。不过,那也是12年前的那种估值。

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